Daarnaast gelden de volgende risico's in verband met de certificaten en de participatiestructuur:
a) Geen directe aandeelhouders- en stemrechten:
Beleggers verwerven geen directe aandelen in de projecteigenaar, maar certificaten die de economische rechten vertegenwoordigen op de aandelen die door de STAK worden gehouden. De certificaten zelf verlenen geen directe stemrechten. Beleggers kunnen daarom geen directe invloed uitoefenen op de bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar of op aandeelhoudersbesluiten. Dit kan een negatief effect hebben op de waarde van de belegging.
b) Risico’s voortvloeiend uit de STAK-structuur:
Beleggers beleggen indirect via een STAK. Het risico bestaat dat beslissingen of handelingen van de STAK niet in het belang zijn van individuele beleggers of dat de uitoefening van de aan de aandelen verbonden rechten door de STAK nadelige gevolgen kan hebben voor de beleggers.
c) Verwateringsrisico:
Toekomstige kapitaalmaatregelen kunnen leiden tot een verwatering van het belang van de beleggers indien zij niet deelnemen of niet kunnen deelnemen aan de desbetreffende financieringsrondes. Dit kan leiden tot een vermindering van het economische aandeel van de beleggers in de projecteigenaar.
d) Exit- en waarderingsrisico:
Een rendement kan met name afhangen van een toekomstige verkoop of beursgang van de projecteigenaar. Er bestaat een risico dat een dergelijke exit niet plaatsvindt of niet plaatsvindt onder de verwachte voorwaarden. Bovendien kan de waardering van de projecteigenaar achterblijven bij de verwachtingen, wat kan leiden tot een gedeeltelijk of volledig verlies van het geïnvesteerde kapitaal.
e) Risico's voortvloeiend uit contractuele medeverkoopbepalingen:
Contractuele bepalingen, in het bijzonder meeverkooprechten of meeverkoopverplichtingen, kunnen ertoe leiden dat beleggers onder bepaalde omstandigheden het recht hebben of verplicht zijn om hun certificaten van aandelen mee te verkopen. Dit kan leiden tot een verkoop op een tijdstip of tegen voorwaarden die niet aan de verwachtingen van de belegger voldoen.
f) Risico's met betrekking tot het management en het personeel:
Het economische succes van de projecteigenaar hangt in belangrijke mate af van het management en gekwalificeerd personeel. Het verlies van sleutelfiguren of moeilijkheden bij het aantrekken en behouden van geschikt keuken- en bedienend personeel kunnen de bedrijfsontwikkeling negatief beïnvloeden. Bovendien loopt de projecteigenaar een managementrisico omdat er slechts één algemeen directeur is, die tevens de enige economische eigenaar van de projecteigenaar is. Indien de algemeen directeur van de projecteigenaar tijdelijk of voor langere tijd niet in staat is om te stemmen of de projecteigenaar te vertegenwoordigen, kan dit een negatieve invloed hebben op de bedrijfsactiviteiten van de groep en daarmee op de bedrijfsvoering van de projecteigenaar.
g) Juridische en regelgevingsrisico's:
De bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar zijn onderworpen aan wettelijke en regelgevende kaders. Wijzigingen in deze kaders of schendingen van de toepasselijke regelgeving kunnen leiden tot sancties en een negatieve invloed hebben op de bedrijfsvoering.
De hierboven genoemde risico's zijn niet de enige risicofactoren die van invloed kunnen zijn op de bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar. Andere risico's en onzekerheden die de projecteigenaar momenteel niet relevant acht of waarvan hij momenteel niet op de hoogte is, kunnen eveneens een wezenlijke invloed hebben op de bedrijfsvoering, de bedrijfsresultaten en de financiële positie van de projecteigenaar.
