HirviForest

Hoewel de activiteiten van de projecteigenaar niet bijzonder complex zijn, is het operationele risico gematigd. Het bedrijf is afhankelijk van het eigen machinepark van de projectvennootschap, waardoor storingen of onverwachte reparaties leveringen en kosten kunnen beïnvloeden.

Het managementrisico is gematigd, aangezien de projecteigenaar uitsluitend wordt geleid door CEO Jaakko Hirvi en de boswachter. Het verdienmodel zelf is echter relatief eenvoudig, wat de vereiste managementcomplexiteit tot op zekere hoogte beperkt, al blijft de afhankelijkheid van de sleutelfiguur Jaakko Hirvi een risico vanuit managementperspectief.

De projecteigenaar hanteert betalingstermijnen conform de Finse wetgeving en gevestigde praktijken, wat het debiteurenbeheer ondersteunt. Het klantenbestand van de projecteigenaar is goed gespreid, wat het risico op afhankelijkheid van individuele klanten beperkt en de impact van een mogelijke wanbetaling door één klant op de financiën van de projectvennootschap verkleint. Het debiteurenrisico is dan ook gematigd.

Overeenkomstig artikel 2, lid 1, onder a), van Verordening (EG) nr. 1893/2006 van het Europees Parlement en de Raad (de "Verordening") valt de bedrijfsactiviteit van de projecteigenaar onder Sectie A (zie Bijlage I van de Verordening).

De omzet van de projecteigenaar is gestaag gegroeid in een sector waarin innovatie beperkt is en succes vooral berust op persoonlijke relaties en branchekennis. De prognoses gaan uit van slechts geringe of verwaarloosbare groei, waarbij het uitgangspunt de stabiele voortzetting van de bedrijfsvoering op het huidige niveau is, en niet daadwerkelijke groei. Het is typerend voor de sector van de projecteigenaar dat er in het hele land veel kleinere bedrijven actief zijn en dat klantrelaties vaak tot stand komen via persoonlijke contacten en doorverwijzingen. Het sectorrisico is dan ook gematigd.

Door deze investering te doen, lopen investeerders het risico op insolventie van de projecteigenaar. De houders van de obligaties dragen het volledige risico van betalingsonmacht van de projecteigenaar, dat wil zeggen het risico dat de projecteigenaar tijdelijk of blijvend niet in staat is om zijn betalingsverplichtingen jegens obligatiehouders en/of derden na te komen wanneer deze opeisbaar zijn. Met name in geval van een insolventieprocedure kunnen obligatiehouders hun volledige investering verliezen. De volgende specifieke omstandigheden kunnen tot een dergelijke situatie leiden:

• (ernstige) verandering van de macro-economische situatie,
• wanbeheer,
• gebrek aan ervaring,
• fraude,
• financiering die niet aansluit bij het bedrijfsdoel,
• mislukte introductie van producten of diensten van de projecteigenaar,
• onvoldoende kasstroom.

a) Insolventierisico met betrekking tot zekerheden en verstrekkers van zekerheden:

Investeerders dragen het risico ten aanzien van de afdwingbaarheid en uitwinning van de verstrekte zekerheden. In geval van insolventie van de verstrekkers van zekerheden kan dit leiden tot vertraagde betalingen, verlies van rente-inkomsten of verlies van het geïnvesteerde kapitaal. Meer details over de overeengekomen zekerheden en de verstrekkers ervan staan in Deel D, letter (f) van dit document.

Er bestaat een risico dat het rendement lager uitvalt dan verwacht, vertraagd wordt of geheel uitblijft. Rentebetalingen en aflossingen zijn afhankelijk van economische ontwikkelingen en de solvabiliteit van de projecteigenaar, en gehele of gedeeltelijke wanbetaling kan zich voordoen. Investeerders kunnen daardoor een deel of het geheel van hun geïnvesteerde kapitaal verliezen. Daarnaast kunnen inflatie, wisselkoersschommelingen, kosten en individuele fiscale omstandigheden het rendement verder verlagen.

Er bestaat een risico dat het crowdfundingplatform tijdelijk of permanent onbeschikbaar is, of zijn bedrijfsactiviteiten staakt. In dat geval kunnen vertragingen optreden in de communicatie en in rente- en aflossingsbetalingen. De contractuele vorderingen van investeerders op de projecteigenaar blijven onaangetast; de handhaving van deze vorderingen kan echter lastiger worden. Aangezien de crowdfundingdienstverlener nooit bezit of eigendom verkrijgt van de middelen van investeerders en de betalingsverwerking via een betaaldienstverlener verloopt, is verlies van geïnvesteerd kapitaal uitsluitend als gevolg van platformuitval onwaarschijnlijk.

De obligaties hebben een vaste looptijd en kunnen door investeerders niet tussentijds worden opgezegd. Overdracht is slechts in beperkte mate mogelijk, omdat deze technisch beperkt is tot geregistreerde digitale kluizen. De partij die het register van e-securities bijhoudt, is Smart Registry GmbH, ingeschreven in het handelsregister van de Local Court (Amtsgericht) Charlottenburg (Berlijn) onder registratienummer HRB 234468 B. De digitale kluis is een IT-toepassing waarmee e-securities kunnen worden bewaard en overgedragen. Momenteel is er geen beursnotering en geen liquide secundaire markt voor de obligaties. Zelfs als de obligaties later tot de handel zouden worden toegelaten, is onzeker of er een goed functionerende markt zou ontstaan. Investeerders kunnen daarom genoodzaakt zijn de obligaties tot het einde van de looptijd aan te houden en lopen het risico geen koper te vinden of de investering slechts met financieel verlies te kunnen verkopen. De obligaties kunnen volledig illiquide blijken te zijn.

Daarnaast gelden de volgende aan de effecten gerelateerde risico's:

• Geen invloed of deelnemingsrechten: de obligaties geven uitsluitend aanleiding tot contractuele vorderingen op de projecteigenaar en verlenen geen deelnemings-, betrokkenheids- of stemrechten in de aandeelhoudersvergadering van de projecteigenaar. Op de aandeelhoudersvergadering van de projecteigenaar kunnen besluiten worden genomen die nadelig kunnen zijn voor individuele obligatiehouders. Obligatiehouders hebben geen mogelijkheid om invloed uit te oefenen op de bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar. Dit geldt ook voor de besteding van het via de obligatie-uitgifte opgehaalde kapitaal. Obligatiehouders hebben met name geen mogelijkheid om verliesgevende bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar te beëindigen voordat het ingebrachte kapitaal is besteed. Dit kan leiden tot een volledig verlies van het geïnvesteerde kapitaal voor obligatiehouders.
• Verslechtering van de voorwaarden door meerderheidsbesluit: volgens de voorwaarden van de obligaties kunnen deze tijdens de looptijd ook worden gewijzigd indien de vereiste goedkeuringen worden verkregen via overeenkomstige meerderheidsbesluiten van de obligatiehouders. Elke individuele obligatiehouder loopt daarom het risico dat wijzigingen in de voorwaarden tegen zijn of haar wil kunnen worden aangenomen door een meerderheidsbesluit van de obligatiehouders, wat nadelig voor hem of haar kan uitpakken (bijvoorbeeld lagere rente, verlengde looptijd of het laten vervallen van rechten).
• Technologie- en databankrisico's: de technologie en alle bijbehorende technologische componenten en gereguleerde diensten (bijv. digitale bewaring, het bijhouden van het register van e-securities) bevinden zich nog in een vroeg stadium van technische ontwikkeling. Obligatiehouders lopen het risico dat deze technologie onderhevig kan zijn aan technische problemen of dat de werking ervan kan worden verstoord door externe invloeden. Een gedeeltelijke of volledige uitval van de elektronische, gedecentraliseerde database die relevant is voor de e-securities (hierna de “E-database”) kan de obligatiehouder tijdelijk of permanent de toegang tot zijn of haar e-securities ontzeggen.
  Er bestaat een risico op aanvallen op het netwerk of de gebruikte E-database. Verschillende soorten aanvallen zijn denkbaar. Dergelijke aanvallen zouden het netwerk of de E-database onbruikbaar kunnen maken, waardoor obligatiehouders hun e-securities niet meer zouden kunnen overdragen. Als het netwerk of de E-database volledig onbruikbaar wordt, bestaat het risico dat obligatiehouders geen toegang meer hebben tot hun digitale kluizen. In het ergste geval kan dit leiden tot het onherstelbare verlies van de e-securities. De projecteigenaar biedt obligatiehouders, via een erkende bewaarder van e-securities, een technische oplossing voor het aanhouden, bewaren en beschikken over e-securities. Er bestaat een risico dat deze oplossing gebreken vertoont en/of bijzonder kwetsbaar is voor mogelijke hackeraanvallen. Hierdoor kunnen obligatiehouders tijdelijk of permanent de toegang tot hun e-securities verliezen, wat in het ergste geval kan leiden tot het onherstelbare verlies van de e-securities. Het lopende beheer, in de zin van het uitoefenen van de rechten en verplichtingen die voortvloeien uit de e-securities, wordt noch door de bewaarder van e-securities, noch door de projecteigenaar uitgevoerd.

De hierboven genoemde risico's zijn niet de enige risicofactoren die van invloed kunnen zijn op de bedrijfsactiviteiten van de projecteigenaar. Ook andere risico's en onzekerheden die de projecteigenaar momenteel niet relevant acht of waarvan hij zich niet bewust is, kunnen een wezenlijke invloed hebben op de bedrijfsvoering, de bedrijfsresultaten en de financiële positie van de projecteigenaar.